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市场超跌反弹影响，q345b无缝方通市场情绪好转

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市场超跌反弹影响，Q345B无缝方通市场情绪好转

消息面上，央行要求增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求;中国气象局预计，到8月底全国高温天气将有所缓和;新钢股份上半年归母净利润14.2亿元，同比降40.94%;中钢协执行会长何文波向行业推荐，以销定产、以效定产、以现定销，理性应对市场冲击。目前宏观政策偏暖，但就现实情况而言，即使有“保交楼”政策出台，房地产行业短期内仍难明显复苏。相对于占钢材消费总量35%左右的房地产行业，基建项目有望随着高温天气逐步过去而加速开工，此外汽车等制造业稳步回暖，对钢材需求有一定支撑。展望后市，建议重点关注下游需求是否会在旺季效应下出现超预期修复，以及供给侧和市场情绪端的变化，这些因素将成为影响价格走势的关键。
受黑色期货市场超跌反弹影响，q345b无缝方通市场情绪好转，投机需求活跃度回升。不过从心态来看，在需求尚未有明显亮点的情况下，市场拉涨价格意愿谨慎，操作上，主流贸易商现货价格稳中探涨。

对于国内钢材市场来说，传统“金九”施工旺季已经到来了，稳增长政策的一再强化，有助于扩大有效需求，巩固经济恢复基础。但“金九”的成色到底如何，还有待市场验证。上周成材价格的快速下行导致钢厂再次回到盈亏线上，这或许会在短期减缓钢厂的复产节奏。不过，我们也看到随着区域限电影响逐步消退，部分电炉厂增产意愿提高，供给端或将呈现承压回升的局面。综合考虑，当前市场行情处于“修复”阶段：供应稳步增加，需求提升缓慢，商家信心不足，低位反复试探。如果终端需求出现良好增长的势头，不排除持续探涨可能;如果后期钢市供需基本面未能实质性好转，则难改震荡格局。

在需求本身疲弱，且好转预期不强的情况下，q345b无缝方通库存压力本身的缓解对价格的利多是有限的。低库存、高去化斜率背景下的钢厂复产，更多反映的是对前期过度减产的纠偏，而非未来行业景气度的改善。换而言之，需求的高度决定铁水复产的空间，从而影响黑色链条所能共享的利润总额。而目前看，需求的中枢缺乏向上整体抬升的驱动，有的只是阶段性的改善。所以在产量纠偏阶段内发生正反馈会相对温和，近强远弱的格局也或难有明显改变。

需求水平看，螺纹微观上的缺口能给出铁水继续复产的空间，理论上黑色温和正反馈的驱动依然存在。短期而言，在废钢供应有较大不确定的情况下，铁水或将逐渐向上匹配需求，成本的抬升将一定程度向上拉动螺纹的估值通道。但在海外进入实质性衰退，且地产中观层面改善不乐观的大环境下，q345b无缝方通需求缺乏推动整体中枢抬升的引擎。需求绝对高度受限是阻碍远月合约趋势性上涨的原罪。预计短期盘面或仍有向上的驱动。但驱动也将随着铁水放量，去库斜率的放缓而逐渐减弱。若届时旺季表需没有明显的突破，宏微观或将再度构成共振向下的趋势。

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